李从云当然深知这一点，但是这需要慢慢来，否则他就算把道理说通，各位常委们心里上接受不了也是白搭，比如常志远这方面，李从云就还需要利用他对储唯的不满来为自己的计划实施出力，现在如果直接说明，常志远发现不管是储唯掌权还是李从云管事，他老常对企业的人事任免权都一样要丢，那他还在这里忙个什么劲？

所以李从云今天才采用了各种迂回措施。

听到储唯的这番话，李从云其实心里才松了口气。不错，他等的就是储唯这番话。

李从云面色平静，一点也没被储唯的气势压倒。在陈龙辅严肃的目光朝自己看来之后，李从云才缓缓开口：“我之所以要提出ESOP与MBO同时进行，是因为单独进行MBO有相当大的隐患。其中一部分操作中的隐患，我已经在先前提出了五条规范，大概能避免一些。但是还有三大隐患，并不只是出在MBO的操作之中，这三个隐患，只能靠ESOP的同时实施来避免。”

储唯面沉如水，心里则暗暗有些发冷。李从云在经济上的能力，实在太出乎他的意料之外了，原本以为这个学法律的年轻人跟自己在经济工作中交锋完全是自讨苦吃，却不料他竟然如此了得！

陈龙辅一听又有隐患，不禁有些头疼，但却也丝毫不敢马虎，问道：“哪三个隐患？”

李从云伸出一根手指头：“隐患一，奖励有意做亏企业者和腐败行为。MBO企业从考虑管理层历史贡献的角度出发，将国有股权定向出售给管理层，南方某些地方甚至下发‘转制应当让经营者持大股，经营中让法人代表持大股’的红头文件。但这一措施存在着极大的不合理性。

假如原来的企业资不抵债，其经营者能因为所有权、使用权的统一让企业‘通过产权变更，完善企业治理结构，盘活存量资产，增加就业和税收，使国家、管理层和市场实现三赢’，那么，经营者的道德水平将令人置疑，即这些经营者过去没有认真经营，而是有意做亏企业便于以后低价收购。”

陈龙辅心中一惊，这种情况还真是很有可能！

他不禁沉下脸，蹙眉问道：“第二呢？”

李从云伸出第二根手指：“隐患二，变相鼓励高管人员的经营惰性。退一步而言，即使实行MBO是对管理层贡献的承认，但管理层为MBO必须拿出自有巨额资金时，我们就必须面对这样两个现实问题：1、由于管理层卓越不凡的表现，国有资产在过去20年里得到了巨大而快速的增值；2、由于管理层卓越不凡的表现，现在他们必须为MBO支付更多的代价。”

陈龙辅的脸色越不好看了，闷声问：“那第三呢？”

李从云却依旧风轻云淡，伸出第三根手指：“隐患三，造成中外私有制的一股独大。MBO在客观上会导致管理层新的‘一股独大’，由于管理层收购后通常只持有一部分股份，中小股东的代理成本并没有降低。而管理层变成大股东之后，由于大股东和内部人的利益趋于一致，内部人控制的情况有可能愈演愈烈，其侵害小股东的动机和条件将更加直接。

同时，因为我国债券市场极不发达，银行贷款的相关监督政策又不允许利用投资贷款进行股权投资，所以我国MBO融资通道相当狭窄，外资由此对我国企业的MBO虎视眈眈。通过MBO，他们可以获得很好的进入我国企业的机会，南方就有这样的说法：‘自己创办一个企业不如收购一个企业，外部收购不如和管理层一起收购。’外资企业全面介入华夏国有企业后，很容易实现对华夏民族企业的‘控股、控技术、控品牌’的垄断战略。”

一提到外国人控制华夏，陈龙辅顿时没有了那副沉着，对于这种老派干部，即便在招商引资全面进行的现在，他也对外商极其报持怀疑态度。李从云这番话直接打到他心坎上，让他立即失去了定力！

没等储唯发言，陈龙辅已经勃然变色，一拍桌子：“这个隐患太大了，我老陈担不起，我们开发区工委也没有人担得起！……我看这件事就这么定了，MBO和ESOP一同进行！管委负责领导这次试点改制，从云同志负责监督，有什么情况，直接向我汇报！”